本周美元指数先扬后抑，周初在美联储将“鹰派降息”的预期下稍微走高，美联储确实降息25个基点并启动短期美债购买计划，但市场认为鲍威尔“不够鹰”，美元加速回落。

现货黄金整体震荡走强，连续四个交易日录得上涨，周五在美元走弱与避险情绪推动下一度突破4330美元/盎司关口，触及一个多月高位。白银表现更为强势，本周在供应偏紧背景下连续四天刷新历史高点。

自1月以来，白银价格已翻倍。世界白银协会报告显示，2025年全球白银市场连续第五年出现供应缺口，缺口约1.17亿盎司。供需失衡叠加宽松利率环境推动白银价格大幅上涨，分析师甚至预测白银价格明年有望突破100美元大关。

非美货币方面，美元兑日元本周经历倒V型走势，先因美元走强而上涨，后因对日本央行后续加息的预期而抹去此前大部分涨幅。欧元、英镑、澳元兑美元均整体走高。市场认为，这几个央行的宽松周期都即将结束，有的甚至将转向加息。

国际油价整体呈现震荡偏弱格局，背后原因包括市场关注印度购买俄油的前景、伊拉克产量恢复以及成品油大跌拖累等；周三美国在委内瑞拉海岸扣押油轮引发供应担忧，油价短线反弹；周四又因俄乌潜在和平协议进展的压力再度回落。

本周美股整体偏强但内部结构分化明显。周初在美联储会议临近及大型科技股承压背景下，主要指数表现较为震荡。周三银行股等周期性板块走强带动道指和标普500反弹。至周四，道指及标普500延续上涨并创历史新高。

“新债王”冈拉克预测，这可能是鲍威尔任内最后一次降息。高盛认为，美联储鹰派阵营被安抚，未来宽松力度取决于劳动力市场。荷兰国际仍预计美联储将在2026年降息两次。

橡树资本联合创始人表示，美联储进一步降息意义不大。大空头迈克尔·伯里警告称，美联储RMP意在掩盖银行体系脆弱性，本质上是重启QE。

德银、高盛等投行预测2026年美元将因美联储持续降息及其他央行的政策分化而重启跌势，美元指数到2026年底预计下跌约3%。

加皇银行预计明年平均金价为4600美元。国际清算银行报告显示，散户投资者推动近期金价飙升，增强了黄金的投机性。

高盛、花旗等华尔街大行认为，原油抛售行情远未结束，明年将因供应过剩而继续下跌。

美联储在12月会议上决定降息25个基点至3.50%-3.75%，并启动短期美债的购买计划。此次决议以9-3的投票比例通过，其中2位委员支持维持利率不变，1位支持降息50个基点。