英国央行开始详细披露货币政策委员会9位成员的利率观点，此次调整于11月推出，是英国央行在前美联储主席本·伯南克审查后对其沟通策略进行改革的一部分。周四公布的会议纪要显示，委员会以5:4的投票结果，决定将基准利率下调至3.75%。

以下是各位委员阐述投票理由的完整观点：

“自上次会议以来，各项数据表明通胀回落的趋势已进一步确立。消费者价格指数（CPI）同比涨幅较近期峰值有所下降，通胀上行风险也有所缓解。政府预算中的相关措施，短期内还将进一步压低通胀水平。

目前我关注的核心问题是，通胀能否长期稳定在2%的目标水平。当前经济中的闲置产能持续增加，失业率、隐性失业率以及从就业状态转为失业状态的人数均出现上升。虽然我尚未看到劳动力市场急剧恶化的确凿证据，但我们必须保持警惕。

另一方面，过去几年通胀持续高于目标水平，导致通胀预期尚未充分回落。而且，前瞻性薪资增长指标的强劲表现，与当前通胀、薪资增速下行以及失业率上升的态势难以匹配。我会持续根据不断积累的证据评估这些风险。

尽管我认为仍有进一步宽松的空间，但考虑到基准利率已逐步接近中性水平，政策空间有所收窄，未来利率调整路径无法精准预判。”

“尽管11月以来的经济增长和通胀数据边际走弱，但我依然更担忧通胀上行风险。

政府预算政策虽能直接压低部分重点品类的年度通胀率，降低通胀二次传导效应的风险，但从绝对值来看，核心通胀率仍远高于与目标相符的水平。

薪资增速回落是通胀持续回归目标的关键，但决策者小组调查（DMP）和央行地方代理处的前瞻性薪资指标显示，未来一年薪资几乎不会出现明显回落。薪资增速高企与劳动力市场活跃度下降的矛盾并存，这可能反映出经济存在结构性问题，进而导致通胀粘性高于11月核心预测的水平。

此外，我无法确定当前政策立场的紧缩程度，各项数据释放的信号相互矛盾；且未来若贸然逆转政策，可能会损害政策公信力。因此，应当维持政策紧缩立场，在其他条件不变的情况下，未来宽松政策的节奏也需要放缓。”

“我依然认为，由于价格和薪资形成机制发生结构性变化，通胀稳定在目标上方的风险，要大于需求疲软导致通胀跌破目标的风险。当前核心通胀压力比一年前的预期更为强劲。

多项核心通胀动能指标——例如决策人小组调查的一年期预期售价和薪资增速、家庭中期通胀预期——均呈现平缓的“碟形”走势，这让人担忧通胀向目标回落的进程可能放缓甚至停滞。