大多数投资者都知道，随着特朗普重掌全球最大经济体的大权，今年注定会与众不同，但很少有人预料到过程会如此狂野，或者结局会是这般模样。

全球股市从4月“解放日”关税引发的暴跌中恢复过来，并在2025年上涨了21%，这是过去七年中第六个实现两位数增长的年份。但看看其他领域，意外接踵而至。

作为风暴中的终极避风港，黄金飙升了近70%，创下自1979年石油危机以来的最佳年度表现，而美元下跌近10%，石油下跌近17%，然而债务市场中垃圾债里的垃圾债却飙升。

自从人工智能宠儿英伟达在10月成为全球首家市值5万亿美元的公司以来，美国科技巨头“七巨头”似乎失去了一些光彩，而比特币也突然损失了三分之一的价值。

DoubleLine基金经理Bill Campbell将2025年描述为“变革之年和意外之年”，所有的大动作都与同样的震动性议题“交织”在一起——贸易战、地缘政治和债务。

“如果你事先告诉我，特朗普上台后会采取非常激进的贸易政策并按现在的顺序实施，我绝对想不到估值会像今天这样紧绷或高昂，”Campbell说道。